穆迪:降美年健康(002044.SZ)企業家族評級至“Ba

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原標題:穆迪:降美年健康(002044.SZ)企業家族評級至“Ba3” 來源:新浪微博

穆迪:降美年健康(002044.SZ)企業家族評級至“Ba

  久期財經訊,穆迪投資者服務公司已將美年大健康產業控股股份有限公司(Meinian Onehealth Healthcare Holdings Co., Ltd.,簡稱“美年健康”,002044.SZ)的企業家族評級從“Ba2”下調至“Ba3”。此外,穆迪將由美年健康擔保,Mei Nian Investment Limited發行的債券高級無抵押評級從“Ba2”下調至“Ba3”。

  穆迪還將美年健康和Mei Nian Investment Limited的評級展望從“降級審查”調整為“負面”。

  穆迪助理副總裁兼分析師Shawn Xiong表示,"評級下調反映出,我們認為美年健康的杠桿率在未來12-18個月仍將維持高位,因營收增長放緩且利潤率低于先前預期。"

  穆迪預計,未來12-18個月,美年健康的收入將增長15%-18%,遠低于穆迪此前預測的同期30%的增幅。收入增長低于預期的原因是,美年健康醫療中心的使用率下降,此前該公司推出了新的預約服務系統,限制每個醫療中心的客戶訪問量,以改善整體客戶體驗。

  較低的增長軌跡,加上改善服務質量和客戶體驗的投資超出預期,以及與醫務人員培訓和薪酬相關的支出增加,可能導致未來12-18個月的利潤率低于預期。

  不過,穆迪預計,如果該公司通過改善服務質量和客戶體驗,成功提高每位客戶的平均收入,那么其利潤率在中期內可能會有所提高。

  由于這些趨弱趨勢,穆迪預計,未來12-18個月,該公司經調整后的債務/EBITDA將增至4.0 -4.5倍。這一杠桿水平使該公司處于較低的“Ba”評級水平。

  “負面”評級展望反映出美年健康的流動性緊張狀況,以及穩定收入增長和利潤率可能需要的時間。

  截至2019年6月30日,美年健康的短期債務約為38億元人民幣,現金余額約為20億元人民幣。穆迪預計,該公司運營產生的現金流,加上其現金余額,將不足以滿足其短期債務和資本支出需求。

  不過,如果成功完成2019年9月11日宣布的A股非公開增發股票(share private placement),該公司的流動性狀況可能會增強。

  此外,該公司還能獲得多樣化的融資來源,包括銀行貸款、股票市場、在岸和離岸債券市場。

  美年健康的評級還考慮了以下環境、社會和治理(ESG)因素。

  首先,美年健康在高度監管的醫療服務行業運營。不遵守有關規定或政府政策或規章的改變,可能對其業務產生不利影響。

  其次,美年健康的所有權集中在少數股東手中,這些股東的股票質押率較高。美年健康作為上市和受監管實體的身份部分緩解了這種情況。